Generali aumento di capitale necessario secondo Chevreux

Gli analisti della francese Chevreux sono convinti che a Generali serva un aumento di capitale. Nel report chiamato “Un nuovo re, la stessa corte e la stessa storia“, la sim francese spiega come il nuovo presidente Galateri non possa modificare radicalmente la governance del gruppo italiano, ritenuta debole.

Sempre secondo Chevreux poi, la nomina del nuovo presidente non inficia minimamente sugli utili del gruppo, che continuano ad essere composti principalmente dai redditi finanziari.

I rendimenti di mercato sono ancora inferiori ai book value, ne risente dunque anche l’utile, inoltre Generali ha bruciato 3,6 miliardi di euro di free cash flow nel periodo 2009/2010.

Cheuvreux continua a vedere un elevato rischio di aumento di capitale. Solamente condizioni molto favorevoli di mercato infatti potrebbero portare Generali a generare 4 miliardi di euro nei prossimi 3 anni, in modo che possa acquistare le minority della joint venture PPF.

Generali ha annunciato che secondo gli accordi stabiliti, potrebbe arrivare nel 2014 all’acquisto del 49% di Generali PPF Holding per una cifra compresa tra 2,5 e 3 miliardi di euro.

Chevreux ha ridotto le stime di Eps 2011-2013 del 5% in media. Il target price sul titolo Generali è stato abbassato da 15,6 a 14,7 euro per azione, con rating underperform confermato.

Gli analisti francesi prevedono un risultato operativo di 4,4 miliardi di euro nel 2011, con 2,15 miliardi di utile netto.